文/泓湖百世环球家族办公室 国度金融与起色实行室资产统治推敲中央 王增武
近年来，诸多国际金融中央和离岸金融中央接踵推出个人相信公司（Private Trust Company，简称“PTC”）办事，旨正在阐述相信轨造上风的同时分身高净值客户的圆活性调节诉求，京东的Max Smart Limited（简称“MSL”）便是适例。从某种水准上而言，这也激起了国内高净值客户创建PTC的热中。
英属维尔京群岛（简称“BVI”）便是如许一个典范的金融中央。总的说来，正在BVI设立PTC监禁宽、收费低。该类公司凡是由五类人或机构持有股权：委托人及其家人、慈善或非慈善的目标相信（a charitable or non-charitable purpose trust）、目标相信的受托人（the trustee of a purpose trust）、答允限额担保的有限仔肩公司和有利于受益人的全权委托相信等。此中同伴或家族的照应均可成为PTC的董事或事务职员，进而插足PTC的策划统治，因而PTC有着信托度高、存续期长、有限仔肩、自决性强、投资多样等上风。但务必防卫，留权需掌握正在肯定节造内，且餍足确保公司根本运营的最低法式，并正在家族繁衍和传承中连续把家族心灵升华内化为PTC的愿景和工作，践内行族心灵的PTC传承计谋。
基于上述监禁策略条件，注册PTC必要餍足的前提如下：第一，需是餍足公执法的有限仔肩公司；第二，名称中需含“PTC”字样且正在其章程中需精确是PTC；第三，按BTCA条件，注册PTC必要由持有1类相信执照的注册代庖代为处置；第四，PTC不得向多人展开相信交易，即不得展开古板的相信交易；第五，PTC只可从事“无偿相信交易（unremunerated trust business）”和“联系相信交易（related trust business）”，“无偿相信交易”指的是PTC机构自己以及PTC的董事等干系从业职员不得由于该相信交易而收取任何用度，“联系相信交易”厉重针对旗下有多个家族相信的PTC而言的，条件两个分别相信的委托人之间是相联系的，“联系”的界定章是如兄弟姐妹、父子以致继父子等。
当然，正在BVI注册创建PTC再有如下优惠设施：无需当地董事或授权代表人、无注册血本条件、无需物理所在，只需供应相信合约复印件等干系资料、只需供应公司章程和细则条件等，同时，必要代庖人正在其办公室留存董事和股东名册，此中股东名册不消公然登记。结尾，注册PTC的用度含注册费和年费两类，即使是新注册创建不进步5000股的新的PTC，用度是750美元，即使股份进步5000股，则用度加倍，即1500美元；PTC的年费是750美元；代庖注册的用度将会高于前述用度，但也不会太高。
综上，咱们能够看到正在BVI注册PTC的监禁情况较为宽松，同时再有诸多优惠设施且用度不高，即“宽监禁低用度”。
鉴于PTC兼具公司和相信性能，因此就PTC的运营而言，无表乎持股和统治两个层面。正在BVI，PTC的持股形式可有五种拔取：一是直接由委托人及其家人持有，但存正在被认定为“失实相信”的嫌疑；二是可由慈善或非慈善的目标相信（a charitable or non-charitable purpose trust）持有；三是由目标相信的受托人（the trustee of a purpose trust）持有；四是由受担保的有限仔肩公司持有；五是由有利于受益人的全权委托相信持有。就PTC的统治而言，同伴或家族的斟酌照应职员均可成为PTC的董事或事务职员，进而插足PTC的策划统治。
就PTC的全体架构调节而言，鉴于BVI干系材料的不成得性，咱们以尼维斯为例，尼维斯PTC的持股形式有家庭成员持股、非慈善目标相信受托人持股和基金会等三种形式，推敲结果解说基金会持股架构最优，家庭成员持股存正在被认定为失实相信、不行有用提防归天危机和债务危机等题目，非慈善目标相信持股的PTC架构则较为庞大等，因此基金会持股形式正在三者中最佳。
基金会持股形式架构的第一层是家族成员赠送创建的多元化基金会（Multiform Foundations）。为何称为多元化基金会？来历正在于遵循统治目标和必要，下面可设相信、公司、有限仔肩公司、联合企业或古板的基金会等。第二层和第三层诀别是家族办公室和正在尼维斯创建的PTC，PTC下设的第四层则是可投资于动产、不动产或银行账户的投资控股公司。多元化基金会是该架构的要害枢纽，也是该架构的厉重机闭统治机构，下面可设监事会、统治委员会和秘书处等机能部分，由家族照应或家族成员构成，这是家族掌握权的全体显露，也是其厉重上风和特征之一。这里必要填充的是，由于基金会并非某片面完全，因此不会存正在其他持股布局那样的潜正在危机；家庭成员构成统治委员会行使平日基金会的统治机能，表加第三层家族办公室架构，拉长了家族成员与PTC之间的执法隔断（legal distance），以便更好地举行危机隔绝。
结果上，2019年12月31日，BVI也推出《个人投资基金公司监禁（2019）》（Private Investment Fund Regulations, 2019），此中提到基金能够是单元相信（unit trust），报备时必要供应受托人的名称和所在等，目前尚无个人投资基金对接PTC的架构案例，更无基金会与PTC对接的架构案例。综上， PTC的持股不过乎家人持股、奇特目标相信持股或基金会持股等形式，策划统治也根本是由家人或家人信任的同伴或斟酌照应完毕。以尼维斯的PTC为例，通过比照明白呈现，基金会形式最优。结果上，基金会形式也并非国际独有的形式，曹德旺家族的河仁基金会便是国内版的适例。
咱们从与片面受托人、机构受托人比照的视角明白PTC的上风，同时指出PTC潜正在的亏折之处，即危机所正在。
与片面受托人比拟，PTC的厉重上风有六：其一，高度信托性。对片面受托人的信任是一个长远渐进经过，即使受托人爆发变动，还必要调换受托人，正在调换经过中，家族对片面受托人的信托度是衰减的，但正在有限掌握权保存的条件下，家族对PTC的信托度就至极高。
其二，长远毗连性。片面的性命是有限的，而相信的刻日或许会进步百年以致万世，片面还存正在老、病、残、失能或失聪等导致无法行使受托人职责的景况，而BVI执法划定PTC可存续360年，且到期后通过轻易轨范即可无间存续。
其三，周围经济性。囿于片面受托人的元气心灵或才略所限，或许无法餍足家族的完全相信调节需求，PTC的“联系相信”上风能够达成周围经济效应。
其四，有限仔肩性。片面受托人担当的受托仔肩或许远超其才略和仔肩领域，对PTC而言，由于是有限仔肩公司，因此即使产生宏大受托仔肩危机或其他危机等，PTC的赔付则是有限的。
其五，作对最幼化。片面受托人容易受到恶意受益人的各样诽谤或被其无理恳求所掌握等，PTC的整体决定机造则可避免上述题目。
其六，心灵传承性。PTC的委托人正在看重物质资产传承的同时更崇拜心灵资产的传承，即家族价格观和心灵的传承，内化于PTC的家族心灵的毗连性肯定高于依赖于片面受托人传承的毗连性。
与银行或金融机构等机构受托人比拟，PTC的厉重上风有二：第一，用度最优性。机构受托人的收费或凭借标的资产的金额、或凭借其花费的工夫等，因为标的资产多含企业股权等非标资产，因此金额较大且或许必要受托人花费较多的工夫去策划统治公司，进而必要收取高额的用度，不只这样，有机缘构受托人还会对其担当的过多仔肩加收危机溢价，而PTC则不存正在如许的景况，如“电话干与”机造——惟有当受益人向受托人下达策划企业的指令时，受托人才必要去策划公司，这无疑下降了干系用度。
第二，投资多样性。古板（家族）相信的投资标的多为股票和债券等法式化资产，PTC可插足对冲基金、期权、个人飞机、游艇、艺术品、浪费品及企业股权等另类投资的投资。
结尾必要指出的是，PTC还可隔绝“专业性”个人危机等，由于装入PTC的家族企业越来越国际化、越来越专业化，如跨国钻井平台企业等，一方面能够聘任专业的PTC董事来策划统治家族企业，另一方面即使策划上产生题目，也可由PTC的有限仔肩性去担当有限仔肩，即家庭与企业之间危机隔绝的“防火墙”。
失实危机源于掌握权保存的“度”的题目，失实PTC也分两种景况，一种是正在相信合约中精确保存委托人权柄，即“正式失实相信”，如相信合约中有“打消/更改/窜改相信合约的职权、从相信中提取资产的职权、扩张或删减受益人的职权、委任/撤职受托人或相信掩护人的职权、更改管辖执法以及有前提或无前提地拒绝受托人的干系操作等”等条件。另一种则是通过抽屉条约保存委托人权柄，如委托人固然不正在董事会，但正在PTC的董事会中存正在“影子委托人”，再如委托人将我方设定为掩护人的相信等。特殊地，闭于PTC的留权题目，BVI的VISTA法案给出了受托人权柄的负面清单，即委托人的权柄保存：第一，应将是否分拨股息的权柄留给董事；第二，不得条件PTC分拨股息，更不行行使受托人的强造推行权柄条件PTC分拨股息；第三，不得采用任何设施，发动或扶帮PTC的董结果施任何违反PTC职责的作为；第四，不得采用任何设施促使PTC委派或撤职任何董事等；第五，不得闭塞PTC；第六，遵循本法案划定，不得向法院申请与PTC相闭的任何方法的挽救或抢救。
完全权危机厉重是针对家庭成员持股的PTC而言的，一则该类PTC有或许被认定为失实相信，情由是“委派PTC董事”等及前述干系的权柄；二则即使股权完全人不料离世，其名下的股权治理失当将会导致完全权爆发变动。
统治危机的厉重阐扬有二：一是无效统治危机，失实相信当然存正在无效统治题目，同时，即使PTC的董事缺乏专业素养或专业素养亏折，也会引致PTC的无效统治危机；二是掩护人危机，应提防因掩护人权柄过大而带来的德性危机等。
别的，PTC还应提防正在岸管辖权危机，委托人栖身地的税务组织、债权人和心怀不满的受益人或夫妇等都有或许会以各样情由告状PTC的合法性。结果上，委派正在岸的家族成员为PTC的董事自己就与相信轨造的初志相违背，由于相信的要义正在于达成完全权、统治权和受益权的分袂。税务危机是正在岸管辖权危机中的紧急危机之一，由于委托人栖身地当局最不允许看到委托人通过各样调节削减栖身地当局的税务征收。
结尾是奇特条件危机，委托人凡是会正在相信合约中扩张影响受托人行使职权的条件，如“未经完全股东或特殊受益人答应，不得交易或治理相信资产，不得向受益人分拨相信资产或收益等”，即使此中某位股东不料离世，将会影响相信的寻常运转，同时还潜正在被认定为“失实相信”的危机。
面临以上这些并非片面可容易识其余危机，咱们必要专业机构帮帮予以鉴别，并给出专业性的对策倡议予以提防。
对居心创建PTC的高净值客户而言，厉重的启发倡议有三：起初是危机提防，要精确“PTC是相信”而非纯正受控的“傀儡”，既然是相信，要念保存掌握权的同时又要危机隔绝，那是“鱼和熊掌不成兼得的”，要念达成危机隔绝，就要保障PTC的切实性，即仅保存PTC承诺的掌握权，同时可愚弄基金会保证掌握权、聘任资深专业董事下降统治危机以及“远离”委托人的正在岸执法管辖权，此中“远离”是执法事理上的，结尾是谨防奇特条件“防人害己”。
其次，PTC的甜头干系方（委托人、受托人、受益人和掩护人等）每年或每两年应召开一次整体味议，统治层请示事务景况，受益人对统治层的事务提出进一步的倡议条件等，由此再加上完好的PTC架构修设正在某种水准上可个别撤消受益人之间的不同以及受益人对统治层的歪曲等。
结尾，家庭成员应更新内化家族心灵的PTC的愿景和工作，更新不消太一再，但每一代人应更新一次，保证家族心灵永续传承。
结果上，PTC旨正在达成掌握权保存、圆活性和隔绝性等性能的完好维系。咱们呈现国内的诸多实行也可个别达成PTC的干系性能：一是安全相信曾推出的家族办公室统一家族相信的起色形式，该团队厉重成员近期设立了泓湖百世环球家族办公室，供应境表里一体化传承办事；二是近代盛宣怀家族的愚斋义庄形式，愚斋义庄担负盛宣怀遗产的子息分拨和公益慈善调节（行使相信性能），下设含家族成员并由理事长（首任理事长是盛宣怀夫人）担负的理事会机构（保存掌握权），分拨遗产的生意调节和董事会的更迭机造兼具圆活性和安宁性，通过公然登报等保证义庄机造的隔绝性，董事会成员中含状师和公益慈善等专业职员，保证义庄运作的专业性；三是新时期族谱、祭田和宗祠等三群多族因素的再造，族谱旨正在达完婚族心灵的凝固和传承，祭田和学田等达完婚族物质资产的传承，而宗祠则是家族事件或争议的合议或治理场面，此中族谱每十年或一代人起码要更新一次。显见，对不行或不肯正在海表注册创建PTC的高净值客户而言，也可通过国内的干系机造调节达成PTC的干系性能。
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