资本成本计算公式与例题

　　血本本钱计划公式与例题_教学案例/策画_教学研讨_培育专区。血本本钱计划公式与例题

　　血本本钱计划公式及例题 个体血本本钱的计量 （一）不思虑钱币年光价格 1．永远乞贷血本本钱 （1）特性：乞贷利钱计入税前本钱用度，可能起到抵税的用意；筹资费很 幼时可能略去不计。 （2）计划 L ? i（ 1 - T） i（1 - T ） = ?i = L（ 1 - f） 1- f 式中： ? i 代表永远乞贷本钱；L 代表银行乞贷筹资总额；i 代表银行乞贷利 率：T 代表所得税税率；f 代表银行乞贷筹资费率。 【例 1】某企业获得永远乞贷 100 万元，年利率 8%，刻日为 5 年，每年付 息一次，到期一次还本，筹措乞贷的用度率为 0.2%，企业所得税率为 25%，计 算其资金本钱： L ? i（ 1 - T） i（1 - T ） 8% （ 1 - 25%） K= = = =5.61% L（ 1 - f） 1- f 1 - 0.2% 2、债券本钱（Bond） （1）特性：债券利钱应计人税前本钱用度，可能起到抵税的用意；债券筹 资用过活常较高，不行省略。 （2）债券资金本钱的计划公式为： ?b= B ? i（ 1 - T） B（ 0 1 - f） 式中： ? b 代表债券本钱；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所 得税税率；B 0 代表债券筹资额，按刊行价值确定；f 代表债券筹资费率。 【例 2】某企业刊行面值 1000 元的债券 1000 张，票面利率 8%，刻日为 5 年，每年付息一次，刊行用度率为 2%，企业所得税率为 25%，债券按面值刊行， 计划其资金本钱： （ 1 - 25%） B ? i（ 1 - T） 1000 ? 8% = =6.12% 1000 （ 1 - 2%） B（ 0 1 - f） ?b= 3．优先股本钱 企业刊行优先股，既要支出筹资用度，又要按期支出股息，且股利正在税后支 付，其资金操纵本钱计划公式为： ?P= D P （ 0 1 - f） 式中： ? P 代表优先股本钱；D 代表优先股每年股利：P0 代表刊行优先股总 额；f 代表优先股筹资费率。 【例 3】某企业刊行优先股每股刊行价为 8 元，每股每年支出股利 1 元，发 行用度率为 2%，计划其资金本钱： ?P= 1 D = =12.76% 8 1 - 2%） P （ 0 1 - f） （ 4. 平常股本钱 借使公司股利不绝拉长，假设年拉长率为 g，则平常股本钱为： Ks= D1 +g V （ 0 1 ? f） 式中：Ks 代表平常股本钱；D1 代表第一年股利；V0 代表平常股金额，按发 行价计划；f 代表平常股筹资费率 【例 4】某企业刊行平常股每股刊行价为 8 元，第一年支出股利 1 元，刊行 用度率为 2%，估计股利拉长率为 5%，计划其资金本钱： 1 ? 5% =17.76% Ks= （ 8 1 ? 2%） 5．留存收益本钱 留存收益包括红利公积与未分拨利润，是一切者追加的加入，与平常股计划 道理相像，只是没有筹资用度。 计划留存收益本钱的伎俩紧要有三种： （1）股利拉长模子法：假定收益以固定的年拉长率递增，其计划公式为： Ke= D1 +g，式中：Ke 代表留存收益本钱 V0 【例 5】某企业平常股每股股价为 8 元，估计来岁发放股利 1 元，估计股利 拉长率为 5%，计划留存收益本钱。 1 Ke= +5%=17.5% 8 （2）血本资产订价模子 服从血本资产订价模子，留存收益本钱计划公式为：Ks=Rf+β（Rm-Rf） 式中：Rf 代表无危害报答率；β 代表股票的贝他系数；Rm 代表均匀危害股 票需要报答率 【例 6】假设商场无危害报答率为 8%，均匀危害股票需要报答率为 10%， 某公司的平常股 β 值为 1.2，计划该公司留存收益本钱。 Ks=8%+1.2（10%-8%）=10.4% （3）危害溢价 依据某项投资“危害越大，央浼的报答率越高”，平常股股东对企业的投资风 险高于债券投资者，因而会正在债券投资者央浼的收益率上再央浼肯定的危害溢 价，其资金本钱计划公式为：Ke=Kb+RPc， 式中：Kb 代表债券本钱；RPc 代表股东比债权人负责更大危害所央浼的危害 溢价 日常某企业平常股危害溢价对其我方刊行的债券来讲，约莫正在 3%-5%之间， 当商场利率抵达史籍性高点时，危害溢价平淡较低，正在 3%安排；当商场利率处 于史籍性低点时，危害溢价平淡较高，正在 5%安排；而平淡的境况下，采用 4% 的均匀危害溢价。 【例 7】某公司债券本钱为 8%，采用 4%的均匀危害溢价，则该公司留存收 益本钱为： Ks=8%+4%=14% 加权均匀血本本钱（WeightedAverageCostofCapital,WACC） 1、界说：是企业整体永远资金的总本钱，是以百般资金所占的比重为权数， 对百般资金本钱实行加权均匀计划出来的。 2、权数确实定：商场价格权数、账面价格权数（常用） 、方针价格权数 3、公式 ? ? = ? Wj K j i ?1 n 式中： ? ? 代表加权均匀血本本钱；Wj 代表第 j 种资金占总资金的比重；Kj 代表第 j 种资金的本钱；n 代表筹资办法品种 【例 8】某公司共有资金 1000 万元，此中永远乞贷 300 万元，平常股 500 万元，留存收益 200 万元，百般资金的本钱分辨为 6%、13%与 12%，计划该公 司归纳血本本钱。 6%+500/1000× 13%+200/1000× 12%=10.7% ? ? =300/1000× 债券股价谜底： （1）债券刊行价值的下限应是按 12％计划的债券价格（V） V＝1 000 × 10％×（P/A，12％，5）＋1 000×（P/F，12％，5）＝927．88（元） 。 即刊行价值低于 927．88 元时，公司将大概打消刊行安置。 （2）债券刊行价值的上限应是按 8％计划的债券价格（V） V＝ 1000 ×10％÷ 2 ×（P/A，4％，10）＋1000×（P/F，4％，10） ＝108