前海期货：郑棉反弹空间有限

　　疫情将进攻国内棉花需求，蝗灾不妨会导致来年环球棉花减产，但这均需时刻验证，片刻无法证伪。

　　美国农业部2月环球产需预测讲演显示，美国2019/20年度产需数字没有任何调剂，仅年度农场均价从63美分/磅调剂为62美分/磅，同比下跌8.3美分/磅。2019/20年度环球棉花期末库存调增250万包，来源是产量调增而消费量调减。虽中美签定第一阶段营业和议，但近期新冠肺炎疫情不妨使中国经济承受吃亏，所以中国棉花消费量环比调减100万包，也是本月最大的调剂。别的越南消费量也有所调减，但巴基斯坦和土耳其的消费量推广。2019/20年度巴西棉花产量环比调增48万包。2019/20年度巴基斯坦、巴西、坦桑尼亚棉花产量均上调，最终使本月环球棉花产量环比推广130万包，消费量则删除120万包。

　　国度棉花墟市监测体系抽样考察显示，截至2月初被抽样考察企业棉花均匀库存利用天数约54.1天(含到港进口棉数目)，环比推广22.2天，同比推广9.5天。据此阴谋，世界棉花工业库存约112.5万吨，环比推广69.6%，同比推广14.1%。世界首要省份棉花工业库存情景纷歧，湖南、湖北、河北三省棉花工业库存折利用天数相对较大。

　　2月初被抽样考察企业纱产销率73.0%，环比降低25.6个百分点，同比降低18.6个百分点，比近3年同期均匀水准降低24个百分点；库存33.3天发卖量，环比推广13.6天，同比推广11.7天，比近3年同期均匀水准高16天。布产销率63.3%，环比降低31.4个百分点，同比降低32.6个百分点，比近3年同期均匀水准低32.9个百分点；库存60.7天发卖量，环比推广17.1天，同比推广25.8天，比近3年同期均匀水准高21天。

　　2020年2月中国棉花协会对内地和新疆定点庄家举行第二次植棉意向面积的考察。考察结果显示，世界植棉意向面积4557.48万亩，同比降低5.36%，降幅较上期缩幼2.14个百分点，意向面积较上期回升103.34万亩。

　　新疆2020年植棉意向面积3507.30万亩，较2019年删除4.88%，降幅较上期缩幼2.8个百分点，意向面积较上期回升103.02万亩。计划删除植棉面积的占总考察户的2.44%，环比删除0.94个百分点；推广面积的考察户占1.11%，环比删除0.65个百分点；与昨年持平的占总考察户的92.89%，环比推广0.7个百分点；仍正在犹豫的占总考察户的3.56%，环比删除0.11个百分点。此中地方2020年安顿种植面积较2019年推广2.09%，兵团2020年安顿种植面积较2019年删除8.44%。

　　长江流域希罕是湖北省，受疫情影响较大，后期光复坐褥进程会相对平缓，目前该流域植棉面积暂定上月数据，仍467.79万亩，同比删除5.30%。黄河道域棉花种植主动性不高，加上疫情影响愈加不昭彰。大一面棉农反应，倘若疫情3月中旬了结，对棉花种植影响不大，植棉面积除疫情影响要素表，还要视墟市价值景况而定，本期意向面积543.71万亩，同比删除8.12%。

　　综上所述，国表里棉市根本面仍偏弱，戈壁蝗灾行动不确定的表部要素刺激墟市心境，专家以为国内有喜马拉雅山脉行动障蔽，蝗灾舒展至国内概率较幼。其余国内拥有丰裕的防蝗履历。所以就目远景况剖释，戈壁蝗灾对国内棉花产量骨子性影响有限。从时间角度看，郑棉后续上活跃力亏空，不宜追涨。