前海期货：郑棉下行空间有限

　　近期，中美棉花期价均创近3年今后新低。新的棉花年度即将开启，国内新棉基础面将有所改良，代价下探空间有限。

　　7月新疆棉花进入花铃期，内地棉花多数进入吐花期及吐花盛期。天下各棉区病虫害产生较轻，但受倒霉气候影响，完全长势差于客岁，产量降幅有所推广。

　　遵照被考察户棉农植棉面积加权均匀计较，估计天下棉花总产量604万吨，同比削减1.22%，较上期削减2万吨，降幅推广0.5个百分点。分区域看，新疆因为本年春季特别气候频发，棉花孕育较往年延后10天足下，估计总产量同比持平，估计新疆棉花产量513.7万吨，同比持平，但较上期下调1.3万吨；内地受干旱及强降雨影响，棉花总体长势较差，黄河道域和长江流域产量较上期均下调，此中黄河道域估计总产量47.6万吨，同比低落8.19%，降幅较上期推广1.44个百分点，长江流域估计总产量38.4万吨，同比低落5.58%，降幅较上期推广2.53个百分点。

　　截至7月底天下棉花病害较轻的占68.76%，同比削减9.2个百分点；虫害较轻的占73.62%，同比增多15.4个百分点；长势较差的占43.25%，同比增多20.2个百分点。

　　国度粮食和物资储蓄局及财务部于2019年4月23日颁发告示，将于2019年5月5日至2019年9月30日光阴的国度法定事务日实行储蓄棉的轮出，总量安顿正在100万吨足下，实行平衡投放，规则上每事务日挂牌出卖1万吨足下。

　　8月19日中国储蓄棉收拾有限公司宗旨挂牌出库出卖储蓄棉1.2万吨，成交均价11916元/吨，较前一轮出日下跌173元/吨，折3128B代价13191元/吨，较前一轮出日下跌28元/吨，8月19日当天总成交率95.73%。截至8月19日累计宗旨出库81.35万吨，成交最高价15930元/吨，最低价11530元/吨。储蓄棉的轮出及较高的成交率正在肯定水平上利空近月合约，可是跟着储蓄库存的低落，对远期合约代价造成肯定支持。

　　国度棉花墟市监测编造抽样考察显示，截至8月初被抽样考察企业棉花均匀库存操纵天数约29.5天(含到港进口棉数目)，环比削减1.9天，同比削减8.1天。阴谋天下棉花工业库存约64.6万吨，环比削减6.2%，同比削减26%。天下首要省份棉花工业库存情状纷歧，江苏、湖北、河北三省棉花工业库存折天数相对较大。

　　采购意向考察显示，8月初计算采购棉花的企业占48.8%，环比低落7.8个百分点，同比低落20.8个百分点；持寓目立场的占45.1%，环比上升7.8个百分点，同比上升16.3个百分点；不策画采购棉花的占6.1%，环比上升0.1个百分点，同比上升4.5个百分点。8月初，91.5%的抽样企业策画牢固配棉比，环比低落1.3个百分点，同比低落2.3个百分点；1.2%的企业策画加大配棉比，环比低落1.2个百分点，同比低落3.4个百分点；7.3%的企业策画低落配棉比，环比上升2.5个百分点，同比上升5.7个百分点。

　　综上所述，中美经贸磋商发展情景仍是笼盖国内纺织行业上空的乌云，但其影响的边际效力将慢慢削弱；新年度国内棉花减产预估进一步推广；国内储蓄棉成交活泼，国储库存无间单边下滑；国内棉花工业库存同比回落。上述身分利好郑棉墟市。从工夫角度解析，郑棉前期大幅下杀，目前止跌企稳，恭候工夫目标的修复。操作上，不宜追涨杀跌，提议寓目。